期货市场来看，现阶段尿素主力09合约继续弱势下探，盘面表现疲软。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1810-1860元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格18600元/吨附近，菏泽市场参考价格1840-1850元/吨附近。

　　基差方面，山东09合约基差约44元/吨，河南09合约基差约34元/吨，环比前期小幅回落。价差方面，UR07&09价差约17元/吨；UR09&01价差约79元/吨，环比窄幅波动。

　　从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量7104张，环比上期减少444张，减量来自云图控股002539）240张，安徽中能204张。目前仓单主要分布在云图控股、中农控股。

　　据隆众数据信息显示，国内尿素市场延续弱势整理格局，虽个别工厂受制于销售压力主动让利吸单，但实际呈现效果欠佳。北方主产区正值小麦收割期，农业备肥相对分散，复合肥对原料采购保持谨慎。装置方面，鲁南上周日故障停车。尿素行业日产约20.68万吨，尿素产能利用率为89.92%。

　　近期尿素盘面在弱现实拖累下继续下行调整，价格重心下移。基本面来看，存量负荷及日产持续高位运行，市场供给较为宽裕。夏季肥需求释放较缓，整体需求采购较为谨慎，对原料消费支撑不足。短期来看尿素产业去库压力犹存，弱现实恐拖累盘面延续下行调整。价差方面，目前UR09&01价差延续窄幅震荡。

　　期货市场，纯碱09合约价格小幅冲高回落，整体承压均线弱势运行。现货市场来看，据隆众资讯数据显示，华北地区重碱价格1500元/吨，华东地区重碱价格约1450元/吨，华中地区重碱价格约1400元/吨。

　　基差方面，华北重碱09合约基差约196元/吨，华中重碱09合约基差约96元/吨，环比窄幅波动。价差方面，纯碱09&01价差17元/吨，环比小幅走强。

　　据隆众资讯及市场资讯显示，本周一国内纯碱厂家总库存160.23万吨，较上周四减少7.45万吨，跌幅4.44%。其中轻质纯碱81.16万吨，环比降2.12万吨，重质纯碱79.07万吨，环比减少5.33万吨。连云港碱业近日陆续出合格品，且河南金山、昆仑碱业恢复运行，虽有个别企业降负检修，但供应量呈现小幅提升。下游需求波动不大，对原料保持刚需补库。在月底及下月仍有企业存检修预期，供应或延续震荡调整。

　　纯碱主力期价继续弱势下探，重心进一步下移，下行趋势延续。基本面来看，现阶段供减需弱局面延续，且随着时间推进后续装置或逐步恢复，加之新装置投产，预估中期纯碱宽松格局恐或延续。需求方面下游采购较为谨慎，产业库存消化迟缓，加之成本持续回落致使成本支撑下移，预估后续价格或延续偏弱震荡概率较大。价差方面，现阶段SA09&01价差波动弹性相对有限，短期或窄幅震荡。

　　华东地区有机硅用421#现货价格下跌100元至10700元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格下跌50元至8600元/吨，期货主力合约SI2507收跌3.85%至7610元/吨。

　　华东地区通氧553#基差为990元/吨；华东地区有机硅用421#基差为2290元/吨，（基准合约为SI2507）。

　　目前仓单数量为64913手，环比-655手，变化主要来自外运龙泉驿（-180手）、中储成都天一（-104手）、ac米兰体育建发天津东丽（-72手）。

　　1、据SMM了解，新疆大厂部分产能开始复产，预计本周产量陆续释放，地区开工率有上升趋势。

　　分析：6月供应端有复产预期，其中新疆大厂部分产能开始复产，预计本周产量陆续释放。ac米兰体育需求端，虽然部分单体企业检修结束，多晶硅有复产预期，但也难以扭转供应过剩格局。且价格拉涨后西南丰水期的复产是潜在的供应压力。在价格持续下跌的过程中，工业硅产量未有进一步收缩，从而对价格形成负反馈。预计价格弱势运行，多空操作需谨慎。

　　套保：上游企业在远月合约上适量卖出保值。多晶硅、铝合金等中下游企业可按订单适量买入保值。

　　P型多晶硅致密料持平于32000元/吨，N型多晶硅致密料现货价格持平于35500元/吨，期货主力合约PS2506收跌3.34%至34885元/吨。

　　N型多晶硅料基差为-1485元/吨；（基准合约为PS2506）。N型多晶硅料基差为615元/吨；（基准合约为PS2507）。ac米兰体育

　　1、据SMM了解，6月目前统计多晶硅将有两个基地复工计划，市场减产企业暂时有限，多晶硅供应有增加预期。

　　分析：虽以硅片排产及单耗测算，呈现5月单月供求状态（上周库存+1至26万吨），但在需求处于下滑状态以及6月有复产预期，基本面对价格存在压制。另外关注硅料厂后续生产商谈及执行情况，若减产力度可观，多晶硅供需格局有望得到较大程度改善。因临近交割合约挤仓风险并未消除，因此近远月价差拉大。

　　目前仓单数量为34979吨，环比-794吨，变化主要来自遂宁天诚（-360吨）、天赐材料002709）（江西九江，-184吨）、融捷集团（-120吨）。

　　单边：碳酸锂主力合约日内跌破6万关口，价格下跌过程中，碳酸锂产量收缩不明显，且因部分锂盐厂获得低价锂矿而复产，价格与产量间负反馈互动。我们认为在矿端无明显减产的情况下，价格反弹会吸引套保资金入场，从而导致供应难以出清，因此长期看需要价格在低位维持较长时间以倒逼矿端出清，关注矿山生产动态。综合看，目前供需过剩矛盾难以打破，高位库存待消化，价格因此承压运行，但继续向下空间预计有限。操作上，抄底及追空都需谨慎。

　　1#电解镍现货价下跌25元/吨124150元/吨；电池级硫酸镍价格持平于28015元/吨；8-12%高镍生铁(出厂价)价格持平于951元/镍点；期货主力合约NI2507夜盘收跌0.24%至122700元/吨。

　　金川镍升贴水为2200元/吨；进口镍升贴水为300元/吨；镍豆升贴水为-1050元/吨；LME镍进口盈亏-3213.07元/吨（负值为亏损，正值为盈利）；沪伦比值7.97。电积镍升水200元/吨。（期货基准合约为NI2506）

　　目前上期所仓单数量为22250吨，环比-168吨，变化主要来自中储大场（-114吨）、常州融达（-30吨）。LME库存为198636吨，环比-2274吨。

　　镍基本面上，中国和印尼镍产品产量保持在较高水平，镍矿进口量大幅回升，保障了原料供应，镍元素总体处于供应过剩格局中，导致价格上方有压力。不过矿端矿端价格坚挺，在成本端对镍价有弱支撑，使得镍价下跌并不流畅。且仍需警惕镍矿端的政策风险。

　　现货市场：上海、杭州、天津分别为3150、3140、3190元/吨，分别跌30、40、20元/吨。

　　1、5月26日，人民币对美元汇率中间价创出4月3日以来新高，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中一度升破7.17元。5月以来，人民币汇率整体保持强势，在岸、离岸人民币对美元汇率均涨超1%。

　　1、5月19日﹣5月25日，中国47港铁矿石到港总量2344.1万吨，环比增加63.7万吨；中国45港到港总量2151.3万吨，环比减少120.0万吨。

　　2、5月19日﹣5月25日，澳洲巴西铁矿发运总量2729.2万吨，环比增加23.1万吨。澳洲发运总量1970.8万吨，环比增加143.0万吨；巴西发运总量758.3万吨，环比减少120.0万吨。

　　常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

　　郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、每日经济新闻、新华财经等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。

　　樊丙婷（交易咨询号：Z0019571）：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责碳酸锂、工业硅新能源品种及铜、铝等有色金属研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。

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